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　　供需矛盾趋强，库存由增转降。需求端，进入旺季，下游需求逐步释放，钢材料消费进入持续回升的阶段；结构上看，螺纹需求显著回升；板材需求重回高位。供应端，钢厂利润收窄，钢材供应高位回落，供给压力有所缓解。总体而言，随着需求的季节性转强，叠加供应边际趋于收敛，四季度钢材供需矛盾有望逐步增强。与此同时，生产所带来的成本支撑作用依然较强。短期内，钢价预计将由震荡下行转入震荡上行状态。

　　供需边际转弱，库存低位回升。需求端，钢厂利润收窄，检修力度提升，铁水产量高位回落，同比增幅收窄，铁矿需求边际趋弱，整体需求仍处于高位。供应端，海外矿山发运量同样高位回落，但仍处同期高位，供应保持温和增长状态。综合看来，随着钢厂利润的下滑，铁矿需求边际趋弱，整体供需由平衡转向宽松状态。铁矿价格面临一定的下降带来的压力，预计将呈现震荡走弱的状态。

　　应急管理部16日发布会明确，2025年度中央安全生产考核巡查即将开展，政策信号推升煤矿供应端扰动预期，对煤炭板块形成支撑。需求端刚需支撑延续，当前焦钢企业开工仍处高位，对原料煤的采购需求稳固。库存方面，本周综合炼焦煤库存环比回升1.46%至2479.25万吨，但仍低于节前水平，且同比降幅近10%。此外，蒙煤主焦煤供应短缺，市场成交表现一般，多数企业以刚需采购为主。后续需密切跟踪下游焦钢企业盈利变化及采购节奏，短期焦煤或震荡偏强。

　　供应端，独立焦企盈利再度转负，成本压力下生产积极性受挫，本周样本企业产能利用率降至74.24%，为6周内最低水平；但需求消化下，焦企焦炭库存同步环比下降超10%至57.29万吨，创下14个月新低，未出现非常明显累库。不过，现阶段铁水产量保持高位运行，为焦炭提供刚性需求支撑，且部分钢厂存在顶装焦炭库存缺口，使得焦炭供需维持相对紧平衡状态。综合看来，短期焦炭价格涨跌两难，后续波动核心仍锚定钢价走势。

　　现货市场呈“部分降价+主流挺价”分化：PA联盟10月末均价降至1500美元/大柜（特价1300-1400美元），OOCL调至1750-1800美元，马士基、地中海仍维持1800、2065美元/大柜。此分化既为搭建rolling支撑11月提涨，也反映下游揽货压力，叠加宣涨利多退散，短期期市观望浓厚，盘面空间存在限制。供应端短期承压：wk44-45欧线运力处高位，压制运价提涨；wk46双子星联盟或新增空班，运力或回落，具体待确认。地缘端提供支撑：以官员否认加沙停火第二阶段谈判启动，局势未缓和，红海复航预期回落，短期利好远月合约。

　　本周甲醇先强后弱，宽幅震荡走势，明显收跌。下期计划恢复装置增加，计划检修、减产装置减少，预期恢复量多于损失量，因此市场整体供应量或将增加。下期MTO需求表现稳健，短期烯烃行业暂无计划内调整变动；传统下游需求有升有降，其中醋酸方面增加，广西华谊二期恢复正常运行，江苏索普、英力士维持检修；甲醛需求预测下降，金沂蒙存降负运行；MTBE需求增加，山东玉皇装置计划重启。港口显性外轮到港量充足，库存将继续累库；内地库存小幅去库。供需面仍呈现偏宽松格局。当前甲醇市场正处于 “高库存压制现实” 与 “限气改善预期” 的博弈阶段。短期宏观扰动尚未消散，市场还在交易情绪。甲醇期货价格或下行空间存在限制，存在低位回升可能。

　　本周尿素期货价格震荡，小幅收涨。下期尿素日产预计在18.1-19.1万吨，日产水平先降后升。工业需求偏弱推进，暂无较动；农业需求在降雨结束后逐渐回升；另外储备需求适当跟进。持续的降雨，让国内尿素市场交易不温不火，农业需求推后，工业需求减弱，尿素工厂去库较难，涨库趋势延续。新一轮印度招标公布，北方部分港口集港热情增加，不过考虑国内窗口期依旧存在，货源离港依旧紧迫，短期内港口库存整体窄幅震荡运行。国庆节归来，市场交易活跃度依旧较低，尿素企业新单预收缓慢，多地农业受雨水制约需求推后，将导致尿素企业流向减少，库存仍呈现上涨趋势。当前国内需求欠佳之下，业者集港积极性提升，货源加速装卸节奏，多数港口货源陆续离港，整体港存呈现下降趋势。供应和需求双减，但工厂迫于收单压力之下，不断下调报盘，市场情绪暂无向好迹象。尿素期货价格或继续偏弱走势，警惕政策预期增强带来的低位反弹风险。供应阶段性下降，农业需求有所回升，供需面略有改善。但尿素供需面整体宽松格局并没改变。市场追高情绪谨慎，仍逢低采购为主，短期尿素期货价格僵持小涨后，仍有回落趋势。

　　本周沥青价格持续下行，大幅收跌。本周国际油价下跌，主要的利空因素为：国际能源署警示长线供应过剩风险，且美国引发的贸易争端抑制需求前景，均给予油市压力。预计下周国际油价存下跌空间。OPEC+增产及经济提高速度放缓，使得原油市场供应宽松需求欠佳的格局愈发明显。地缘局势局部缓和，暂难激化，且金融市场避险情绪有所升温，均给予油市压力。下周期虽然中化泉州以及中海四川计划复产，但无棣鑫岳计划停产以及山东胜星暂无生产计划，带动产能利用率下降。北方地区降雨逐渐结束，市场刚需将有缓慢恢复，但是考虑冷空气来袭，降温天气导致部分地区施工逐渐受阻，预计需求提振有限，南方地区来看，南方地区降雨有所增加，西南、华南等地区陆续有降雨来袭。因此需求有减少预期。 预计供应增加减少下，加之刚需支撑厂库有减少预期；社会库方面，以低价成交为主，预计有减少预期。 国际原油预期走弱，沥青成本端支撑进一步减弱。国内沥青市场基本面将供需双降。总商业库存持续处于低位。国际原油偏弱运行以及北方降温和南方新一轮降雨来袭对于市场仍有利空压制，沥青期货价格或震荡偏弱。

　　本周纯碱2601主力合约继续震荡下行。供应短期减量但增量预期明确，本周纯碱产量74.05万吨，环比-3.93%，综合产能利用率84.93%，环比-3.48%，虽江苏井神、河南中源等企业装置降负，但氨碱法、联碱法产能利用率仍处高位，且下周河南中源等降负装置计划恢复，预计产量恢复，供应端短期减量难改长期宽松。下游浮法玻璃、光伏玻璃需求稳定但无增量，新线点火计划推迟；轻碱下游观望情绪浓，仅低价补库，整体需求对价格支撑有限。库存延续累积态势，压力持续传导，本周纯碱厂家总库存 170.05万吨，环比+2.45%，其中轻碱75.98万吨（环比+2.07 万吨）、重碱94.07万吨（环比+2万吨），累库压力压制市场情绪。总的来看，当前企业亏损挺价意愿强，但供应宽松、需求增量有限，市场对价格波动预期窄，短期纯碱或继续低位震荡运行。

　　本周玻璃2601主力合约领跌市场。本周浮法玻璃供应端无明显波动，日熔量16.13万吨，环比持平；产能利用率 80.63%保持高位，周内仅大连一条700吨/日产线复产点火，无放水冷修产线，且下周暂无新产线变动计划，供应端将持续保持平稳，暂无减量预期。下游需求疲软态势未改，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比-5.5%，同比-21.2%，大部分样本企业订单环比下滑，叠加前期中秋回款差、资金紧张，加工厂多消化前期库存，仅按需补充缺货规格，整体需求对价格支撑不足。库存延续累库，区域压力分化，样本企业总库存6427.6万重箱，环比+2.31%，同比+11.14%，华北、华中库存涨幅显著，受沙河低价货源冲击、出货率低拖累，整体累库压力持续传导。短期来看，产销不佳延续难有改善，长期受供应增量、需求疲软及中游仓库存储上的压力影响，市场对价格持续上涨信心不足，月内玻璃期现价或继续偏弱震荡。

　　周内烧碱继续下行，周五加速下跌。短期检修致产量下降，样本企业产能利用率81.4%，环比-2.6%，周产量80.24万吨，因华北、东北等多地企业集中检修，但后期检修企业减少，产能利用率或有回升，供应端短期收缩难改长期宽松预期。主力下游需求表现不佳。氧化铝开工86.0%，环比+0.5%，但山东氧化铝利润从75元/吨降至38元/吨，环比-49.33%，采购压价明显；粘胶短纤开工88.61%，环比-1.02%，受终端回款慢、新单不足影响，对烧碱提货积极性减弱。整体需求以刚需为主，难承接后续供应增量。全国去库但区域分化，累库风险隐现，样本企业库存40.33万吨，环比-4.25%，华北因贸易商补库去库明显；但华东、华中因检修未改善出口、氧化铝采购疲软，库存上行，下周供应增加后，市场对库存回升担忧加剧。整体看来，山东烧碱供应压力仍较大，液碱价格或窄幅下探，需着重关注氯碱装置检修进度及氧化铝企业采购节奏变化，短期烧碱或继续震荡偏弱运行。

　　本周烯烃价格持续下行，明显收跌。本周国际油价下跌，主要的利空因素为：国际能源署警示长线供应过剩风险，且美国引发的贸易争端抑制需求前景，均给予油市压力。预计下周国际油价存下跌空间。OPEC+增产及经济提高速度放缓，使得原油市场供应宽松需求欠佳的格局愈发明显。地缘局势局部缓和，暂难激化，且金融市场避险情绪有所升温，均给予油市压力。塑料市场供应涉及抚顺石化大修结束、大庆石化等装置计划重启，新增天津石化、国能宁煤计划检修装置，总体预期增加。当前棚膜处于生产旺季，订单有稳定增加预期，原料需求预测也将随之上升，PE包装膜多数制品企业开工维稳运行，包装企业新单跟进有限。聚乙烯市场供需压力仍存，市场仍以积极去库为主。生产企业去库压力较大，库存预期仅小幅下跌。PP新增扩能增量叠加检修企业增量放缓，市场供应端延续增量趋势。季节性刚需求仍有支撑，下游开工维持适量原料采购，短期需求向好预期。需求表现尚可，上游企业积极去库，因此预计下周商业仓库存储下降。油制成本支撑或进一步减弱。供应压力仍大，整体下游需求复苏力度仍偏弱。继续面临去库压力，烯烃期货价格或震荡偏弱。PP走势或相对抗跌。

　　（1）对二甲苯。PX本周开工率小幅下滑至87.42%，供应继续维持在同期高位。亚洲PX装置开工率上涨至77.92%，供应继续增多。需求端方面，下游PTA装置开工率本周变化有限，产量处于近几年同期高位，对二甲苯供需趋宽，聚酯终端日产量维稳为主，纺织旺季逐步结束，聚酯终端需求量开始上涨十分有限。短期随国际原油价格偏弱运行，长久来看，PX整体或偏弱运行。

　　（2）PTA。供应端，本周PTA开工率为75.56%，环比下跌2.28%，同比降低6.09%，供应整体仍处于近几年同期高位。需求端，下游聚酯日产量小幅增多，瓶片、长丝短纤周产量保持高位，需求变动有限，对PTA的需求较为稳定，纺织旺季需求低于预期，需求端难觅利好。库存端，PTA工厂及下游工厂库存水平整体处于中性。短期内PTA价格或随成本端波动，整体或震荡偏弱运行。

　　（3）乙二醇。供应端，本周产量为41.98万吨，降低0.22万吨，环比降低0.52%。需求端，下游聚酯日产量维稳，本周瓶片产量有所增多，江浙纺织织造、印染开工率本周继续维持稳定，订单天数环比小幅下跌，旺季需求回升预期不足。库存端，本周华东港口乙二醇库存为49.3万吨,较上一期增加1.42万吨。乙二醇库存库存水平维持在近几年同期偏低水平，但随着乙二醇到港量的增多及开工率维持偏高水平，低库存水平逐渐缓解，乙二醇近期或震荡偏弱运行。

　　（4）短纤。供应端，短纤周度开工率变动有限，产量变动有限。需求方面，下游涤棉纱开工水平稳定在近几年同期中等水平，纯涤纱开工率有所回升，纯涤纱及涤棉纱厂内库存维持稳定，下游订单天数环比降低，终端印染、织造开工率维持稳定。节后下游集中拿货，短纤厂内库存整体小幅去化。受到成本端的影响，短纤期货近期或震荡偏弱运行。

　　（5）瓶片。成本端支撑偏弱，成本端塌陷明显。供应端，本周瓶片装置开工继续回升，产量仍处于同期偏高水平。需求端，饮料生产旺季已过，下游需求回落，但瓶片出口旺季或逐步临近，预计出口有一定的增长空间。本周瓶片工厂库存水平累积至16.84天，开工率回升，需求变化有限，预计下周库存水平维持震荡变化。瓶片产能过剩，近期瓶片走势跟随成本端变化。

　　纯苯方面，本周开工率明显下滑，处在近几年同期正常水平，周度供应量小幅收缩，但纯苯远期压力仍在，纯苯下游需求转弱，己内酰胺、苯胺、己二酸产量均有所转弱，苯乙烯开工率下滑。本周中国港口纯苯库存为9万吨，较上期库存9.1万吨去库0.1万吨，整体变动有限；较去年同期库存仍偏高。需求减弱的格局下，纯苯或低位震荡运行。苯乙烯方面，本周开工率下滑至71.88%，周度供应小幅收缩。由于国庆假期放假，下游3S开工回落，节后下游开工逐步恢复，但整体需求仍偏弱，下游库存整体累积。本周苯乙烯厂库有所去化，处于近几年同期中性水平。苯乙烯远期需求整体偏弱，近期苯乙烯整体低位震荡运行，逢高或偏空，关注成本端变动，关注苯乙烯与纯苯价差的缩小。

　　近期中东及美国航线运费环比下跌，叠加国际原油承压，成本支撑偏弱。LPG本周产量增长至55.01万吨，供给压力仍偏高，LPG预计到港量水平维持中性水平。港口库存上周小幅去化至318万吨，但高仓库存储上的压力仍在。从下游来看，MTBE、PDH以及烷基化油装置整体开工率下滑。总的来看，化工需求转弱，供需基本面未有实质性改善，美国液化气仍在累库，近期LPG短期走势或震荡运行。

　　宏观面，在美方威胁11月1日将对中国商品加征100%关税后，美国财政部长贝森特近日又宣称局势已“大幅缓和”，市场关注APEC领导人非正式会议上中美领导人会面进展；Zions Bancorp和WesternAllianceBancorp这两家美国区域性银行在10月16日相继披露，它们因涉及不良商业抵押贷款投资基金的欺诈而蒙受损失。基本面上，据外国媒体报道，Grasberg发生意外事故已停产近一个月，印尼矿业部官员Tri Winarno估计，Grasberg铜精矿的供应只能维持到本月底，Freeport Indonesia可能被迫在10月底暂停其Manyar冶炼厂的运营。另日本、西班牙和韩国联合发声，指出铜精矿的加工费（TC/RC）正不断下跌，已严重侵蚀冶炼厂盈利能力。消费层面，铜价高位运行的态势持续，对下游企业采购意愿形成明显抑制，多数企业仅维持刚需采购，主动备货意愿不足。库存方面，截至10月16日，国内铜社会库存较上周四增加1.12万吨，维持累库态势，海外LME铜仓库存储下降，COMEX铜库存维持增势。总的来看，铜基本面支撑仍存，但宏观市场存不确定性，市场风险情绪减弱，预计短期沪铜或弱势震荡，下行空间存在限制，中长期仍偏强运行为主。

　　铝土矿方面，据了解，受台风过境影响，广西部分地区遭遇强降水，企业反馈，铝土矿开采暂未受一定的影响，目前仅矿山运输道路遭遇积水，后续天气转好后，运输会陆续恢复；北方地区雨季影响仍未减弱，铝土矿的开采尚未恢复，目前以消耗库存为主，国产矿的供应持续阶段性偏紧；海外铝土矿供应宽松，进口矿价格有所下滑。氧化铝方面，据了解，华北某大型氧化铝企业因能源供应紧张导致1台焙烧炉检修，涉及产能40万吨/年左右；考虑到成本压力，河南郑州及焦作区域氧化铝企业采取减产措施，涉及产能140万吨/年左右。电解铝方面，10月北方电解铝企业铝水直供比例提高，铝锭产量维持低位，供应端收紧。铝加工板块，周内国内铝下游加工有突出贡献的公司开工率较上周持平录得62.5%，与去年同期相比下降1.4个百分点。库存方面，国内氧化铝库存继续累积，电解铝社会库存会降低，而海外LME铝库存亦下滑。总的来看，氧化铝市场难寻支撑，成本压力下，短期关注生产企业动向，预计氧化铝价格或继续低位运行，而电解铝供需矛盾不大，短期关注宏观动向，沪铝或弱震荡为主。

　　周内进口锌矿亏损较前一周继续扩大，冶炼厂以国产锌矿采购为主，进口成交依旧清淡，进口锌矿成交加工费依旧处于高位，但随着国内加工费走跌，部分进口锌矿报盘存在一定下调现象，若后续比价修复，或对进口锌矿加工费存在一定压制，警惕后续转向风险。精炼端，据相关机构调查与研究显示，10月冶炼厂锌产量预计较9月小幅增长。消费端，近期镀锌厂都已复工，镀锌开工率上行；部分企业回到正常状态生产带动产量走高，氧化锌开工上行；开工叠加需求小幅回暖，周内压铸锌合金开工上行。库存方面，截至10月16日，国内七地锌锭库存为16.27万吨，较10月9日增加1.25万吨，较10月16日减少0.04万吨，周度库存减少，海外LME锌库存周内小幅增加。总的来看，锌精矿加工费转弱及出口窗口打开下，国内锌市场供应压力有减弱预期，叠加海外锌库存偏低，预计短期沪锌下行空间或相对有限。

　　本周碳酸锂2511主力合约震荡上行，现货价格呈横盘整理，电池级碳酸锂报价72400-73600元/吨，周内持平。供应有所提高，周度产量增至21066吨，环比+2.08%，锂辉石、云母、盐湖及回收端均小幅增产；6%锂精矿价820美元/吨，海南矿业布谷尼项目首批3万吨锂精矿起运，叠加锂辉石、盐湖新产线月产能仍有增长潜力。行业分化显著，头部企业开工率超80%，中小厂商不足40%，高成本产能持续出清。需求端结构分化，动力电池受新能源汽车渗透率提升支撑，高镍三元电池占比扩大带动需求韧性；储能端增速放缓，磷酸铁锂电池需求环比下降，单耗走低，不过订单较好，产业相关企业表示订单已排至年底。库存呈去化态势，总库存降至132658吨，周度减少2143吨，冶炼厂及下游库存均降，仅中间环节小幅增加。虽库存绝对值仍高，但去化趋势显现，叠加盐湖冬季限产预期，短期供应不确定性增强。短期碳酸锂期货价格或仍以偏强震荡为主，关注后期储能端需求变化。

　　油脂油料市场整体呈现偏弱格局。南亚棕榈油产销两旺，SPPOMA多个方面数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加6.86%；出口数据向好，船运机构多个方面数据显示10月上半月马来出口环比上涨12%-50%。SEAI多个方面数据显示印度9月油脂进口数据大幅回升，同比增幅达50.64%，不过，印度主要进口豆油，相对减少棕榈油进口，因而，对棕榈油价格形成了压制。油料方面，进口量明显高于去年同期，是国内油厂库存上升较快的重要原因。海关多个方面数据显示，2025年9月进口大豆进口总量为1286.9万吨，进口量同比去年增加13.18%。油厂开工率随之提升，带来的影响是国内油厂豆粕库存维持相对高位，去库压力增大，而养殖产业蛋白需求预期下降，导致蛋白粕供需结构偏宽松。因此，预计油料及豆粕价格或震荡下行。

　　宏观层面，市场依然较为担忧中美关系走向“脱钩”，这种情形发生或对棉花市场形成打击，因此，本周国内棉花价格低位徘徊。国际棉市供应端压力偏大，本年度巴西棉花产量同比大幅度上升，或导致10月巴西棉出口量增加。国内供应方面，中国棉花协会棉农分会最新多个方面数据显示，2025年全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8%；预计总产量为727.8万吨，同比增长9.2%，较上期上调6.2万吨，供应端压力相对偏大。下游需求相对低迷，轧花厂收购情绪较低，棉纺企业开机率持续偏低。钢联多个方面数据显示，截至第41周，国内纺纱厂开机率降至65.4%，织布厂开机率降至37.6%，皆大幅低于去年同期水平。新棉开始大量上市，供应压力偏大，而下游需求相对低迷，新订单没有起色，同时还面临一定的宏观风险，因此，预计棉价或继续低位震荡。

　　由于国际原油价格快速下滑，或致燃料乙醇价格持续走低，糖醇比或再次走强，进而导致国际原糖供应保持高位。当前，巴西供应偏宽松，以及印度增产预期较强，致ICE原糖价格持续走低。本周全印度食糖贸易协会AISTA要求政府在2025年11月前宣布出口配额，因增产预期较强。UNICA多个方面数据显示, 巴西中南部9月下半月产糖314万吨，同比增加10.8%。国内方面，截至目前25/26制糖期内蒙古，新疆糖厂已基本全部开机，甜菜糖供应陆续上升。今年广西甘蔗产区受到天气影响，糖产量或没有到达预期；云南糖产量或维持高温，因甘蔗种植培养面积上升。进口方面，随着原糖进口成本下滑，四季度进口糖到港量不会低。综合看来，当前国内北方新糖陆续上市，供应压力上升，销售端略显乏力，陈糖尚未清库，叠加进口端压力不减，预计糖价或继续偏弱运行。

　　本周生猪市场维持供强需弱格局，猪价整体承压。供应方面，规模企业为完成季度目标出栏积极，市场猪源充裕，全国生猪交易均重环比继续小幅上涨。需求端仍显疲软，节后备货需求回落，屠宰企业开工率较节前显而易见地下降，下游消费提振有限。虽然养殖亏损加剧令散户抗价情绪升温，部分二育入场对供应压力有所缓解，但仔猪价格持续下跌反映补栏信心不足，卓创监测7公斤仔猪均价较节前下滑21.60%。当前供需宽松态势未改，市场情绪偏于谨慎，预计短期猪价或延续承压运行，关注出栏节奏与二育动态对市场的边际影响。

　　本周国内玉米价格整体承压，新粮上市持续推进，东北及华北产区供应充裕，现货价格维持弱势。供应方面，东北新粮到货量持续增加，华北阴雨天气虽导致部分粮源质量下降，但基层售粮积极性较高，市场粮源供应宽松。需求端表现平淡，深加工企业按需采购，饲料企业随用随采，贸易商多执行合同，整体建库意愿有限。卓创多个方面数据显示，深加工企业开机率环比上升4.93%，玉米淀粉库存周增0.67%，同比处于高位，反映下游承接力度仍显不足。虽然局部区域天气和存储条件改善对市场心态略有支撑，但新粮上市压力持续释放，市场看空情绪仍浓，预计短期玉米价格延续偏弱震荡。

　　本周鸡蛋现货价格延续跌势，养殖进入亏损状态。供应方面，在产蛋鸡存栏保持高位，产蛋率随气温回落继续恢复，市场供应整体充裕。需求端节后进入季节性淡季，下游走货偏缓，各环节多以去库为主。虽然北方天气好转后市场流通略有加快，低价亦激发部分补货需求，但整体提振力度有限。老鸡淘汰量虽有所增加，但尚未形成大规模去产能，供应压力持续存在。当前供需宽松格局未变，虽然短期蛋价在低位或有反弹，但供应充裕仍将制约上方空间，预计整体延续弱势震荡。

　　本周纸浆市场呈现震荡上行态势，收盘5122，收涨0.87%。9月进口量环比增11.3%，供应压力不减，国产浆趋稳。需求端，节后下游纸企开工率回升。白卡纸毛利环比提升3.81%；生活用纸部分企业发布涨价函，等待市场验证结果；虽双胶纸价格有所调降，但整体需求呈现温和复苏迹象。港口库存仅微降0.1%至207.4万吨，绝对值仍处高位。当前市场多空交织，需求端利润修复及开工回升为浆价提供上行动力，但高库存及供应压力仍构成明显压制。预计短期浆价缓慢向上修复。此外，仓单接货意愿依然偏低，拖延浆价上行动力。关注港口库存和仓单库存水平变化。

　　本周中美贸易不确定加剧，橡胶价格震荡偏弱运行。沪胶主力合约收14695，收跌1.01%；20号胶主力合约报12225，收跌0.16%。供应端随着东南亚降雨减弱，割胶作业恢复预计推升10月产量，供应压力渐显。需求端半钢胎及全钢胎产能利用率环比大幅回升，主因节后检修企业集中复工，其中半钢轮胎开工低于23-24年同期水平，全钢轮胎开工高于去年同期，基本与23年同期持平，全钢需求恢复好于半钢。欧盟反倾销压制出口预期，但国内雪地胎旺季对需求形成一定托底。社会库存环比微降0.7%，其中深色胶去库幅度小于浅色胶。综合看来，供应季节性增加，需求整体较为平稳。在宏观情绪较弱，且出口预期减弱下，橡胶或承压震荡。需关注订单跟进及库存去化节奏。